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食品股股王換人做做看，佳格（1227）昨（30）日跳空大漲，並以漲停板的43.85元作收，以0.05元的些微差距擠下味全（1201），成為類股新股王。

元富投顧估計，佳格今年每股稅後純益將有3.92元的實力，明年上看4.26元，若大陸市場轉虧為盈，未來每股稅後純益將有5元以上的實力，相對於目前股價本益比不到十倍，並首度給予「買進」評等。

除了佳格擠下味全，南僑（1702）累計前三季每股稅後純益達1.17元，市場預期全年將有1.5元以上實力。明年在世博會題材的帶動下，南僑每股稅後純益更有挑戰2元實力，近期股價也大漲逾一倍，突顯出價值投資當道的新主流正隱然成形。

佳格業務範圍涵蓋營養食品、食用油、乳製品、飲料與代理產品等，「佳格燕麥片」在國內市占率高達45%，是最大的穀物沖泡產品供應商；而「得意的一天葵花油」，更在國內健康油利基型市占率逼近六成。此外，包括嬰幼兒奶粉、桂格養氣人參等保健飲品，也都擁有極高的市占率。

根據佳格的財報顯示，今年前三季稅後純益9.31億元，年增率32.4%，每股稅後純益2.91元，前三季獲利不僅超越去年全年，更高居食品類股之冠。分析佳格獲利來源，台灣市場仍是關鍵，而虧損多年的大陸市場，今年前三季的虧損也已降至400萬元以下。

元富投顧表示，現階段佳格的獲利仍仰賴台灣市場，其中又以燕麥片等沖泡穀物貢獻占比最高。由於國人健康概念成風潮，元富預估佳格今、明兩年台灣本業對每股稅後純益貢獻度將分別達4.3元與4.4元。

根據統計，國內燕麥市場一年規模約40億元，多數仍屬於沖泡式飲品，由於燕麥產品今年大紅，包括統一（1216）、愛之味（1217）等今年紛紛加入戰局，帶動市場規模擴大，也加大競爭力度。元富預估，明年佳格的營收將達107.3億元，年增率約10%，毛利率可維持四成。

另外，佳格轉投資並持股100%的上海佳格，以銷售自有品牌「多力」葵花油為主，累計前三季營收新台幣39.3億元，加上虧損減少，預估今年對佳格每股的影響，將由去年每股虧1.13元降至虧0.52元。